Buenas noticias, aunque no del todo determinantes a juicio de algunos analistas, recibió la economía chilena desde China.
El Banco Central del gigante asiático, que se ha convertido en el mayor socio comercial del país, anunció este martes una serie de medidas de estímulo monetario y de apoyo al mercado inmobiliario para impulsar la actividad y tratar de alcanzar su objetivo de crecimiento para el año de 5%.
La entidad optó por recortar la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener como reservas y las tasas de interés de las hipotecas también, entre otras acciones.
Y aunque los mercados celebraron (ver nota relacionada), hay dudas de si serán suficientes como para que el entusiasmo persista.
El economista senior de LarrainVial, Alejandro Guin-Po Bon, señaló que pese a que estos son los mayores estímulos vistos desde la pandemia, existe una nota de cautela debido a la falta de entrega de soporte fiscal, “lo que es más complejo dada la preocupación de las autoridades respecto a la sostenibilidad de la deuda, que se ha incrementado notoriamente y se prevé que lo siga haciendo”.
Así, junto con reconocer el “indudable” efecto positivo de estas medidas, el gerente de estudios de Gemines, Alejandro Fernández, dijo que no será “demasiado, porque apuntan sólo parcialmente y de manera indirecta al consumo”.
De hecho, el coordinador macroeconómico de Clapes UC, Hermann González, opinó que el crecimiento de este año en China “está bastante jugado a estas alturas” y ve muy probable una cifra menor a 5%.
De ahí que, en su opinión, vea un efecto favorable, pero “marginal” en Chile, “insuficientes para volver a hablar de un crecimiento en torno a 3% este año”.
En el caso del dólar, “de no mediar nuevas medidas, el grueso de la reacción del tipo de cambio la vimos hoy (martes), con un retroceso de la paridad superior a $ 10”, añadió.
El economista senior de Bci Estudios, Antonio Moncado, dijo que con un mejor precio del metal rojo y con el escenario monetario local y externo que se prevé para los próximos meses, el tipo de cambio se ubicaría en $ 890 a fines de año.
El presidente de la Confederación de la Producción y del Comercio (CPC), Ricardo Mewes, destacó que las acciones servirán para apuntalar el mercado financiero y reducir los riesgos del sector inmobiliario chino, “el que en los últimos meses ha estado sometido a una enorme vulnerabilidad”.
Todo un cuadro que resaltó tuvo efectos positivos en los mercados bursátiles y de commodities, los que se suman a los positivos impactos de la rebaja en la tasa que hizo la Reserva Federal la semana pasada. Esto implica que el precio del cobre escaló hasta los US$4,4 la libra, un alza de 13% en lo que va de septiembre. “De mantenerse estos niveles, podría eventualmente significar un impulso a la actividad local en el cuarto trimestre de este año”, proyectó.
¿Aire fiscal?
En el plano fiscal, la economista jefa de Prudential AGF, Carolina Grünwald, explicó que para este año fiscal el precio del cobre de tendencia se ubica en torno a los US$ 3,8 la libra, por lo que un valor sobre este nivel se tendría que ahorrar según la regla del balance cíclicamente ajustado.
Y aunque consideró que una cotización más alta puede contribuir a los ingresos fiscales efectivos en los últimos meses de 2024 y en la operación renta 2025, dijo que no modifica la visión fiscal estructural.
“Para que ello cambie y se cumpla la meta de balance estructural se requiere un mayor esfuerzo en materia de gasto público este año”, complementó González.
Y el economista senior de Itaú, Vittorio Peretti, agregó que la mayor parte del impulso a los ingresos proveniente de los precios elevados del cobre se reflejará de manera más evidente en 2025.
Sobre el efecto de las medidas en las próximas decisiones monetarias en Chile, Guin-Po expresó que el actuar de China “difícilmente” cambiará el escenario para el Banco Central, dado lo explícita de su última comunicación respecto a una convergencia más rápida hacia la tasa neutral.
“En el margen ayuda tener un tipo de cambio más cerca de los $ 900 para tener una inflación más contenida y permitir que la tasa siga bajando”, acotó González.
