Nuevo cómputo para el precio del cobre.
Durante este lunes, el metal rojo alcanzó un nuevo máximo histórico, superando la barrera de los US$14.500 la tonelada. Según Cochilco, la cotización alcanzó los US$14.540, equivalentes a unos US$6,595 la libra, con una variación diaria del 1,18%.
Las sucesivas alzas del cobre han significado una buena noticia para el país, al ser el principal productor de este material clave para la electrificación y aplicaciones tecnológicas, las empresas reciben cuantiosos ingresos y el Estado también aumenta su recaudación sobre la gran minería -algo clave en la previa a la presentación del Presupuesto 2027-.
Ante el escenario marcado por factores geopolíticos y de restricciones de oferta, la analista de mercados de XTB, Emanoelle Santos, detalló las cuatro condiciones que debieran mantenerse para continuar con la racha alcista.
¿Puede seguir subiendo el cobre?
Como primer punto, está la tensión en la disponibilidad física, donde más de la mitad de las existencias en Londres (un total de 234 mil toneladas) están comprometidas para retiro, mientras que Shanghái registra su menor nivel desde comienzos del 2024 con 63 mil toneladas.
Por el contrario, COMEX -EEUU- concentra un récord de 696 mil toneladas.
“Esto muestra que existe cobre en el sistema global, pero está distribuido de manera muy desigual y la disponibilidad fuera de Estados Unidos sigue siendo reducida. Mientras esa distorsión continúe, el precio puede mantener soporte”, explicó la experta.
Otro punto es el llamado “backwardation”. Esto es, cuando los compradores pagan más por recibir el cobre ahora que dentro de unos meses.
El diferencial entre contado y entrega a tres meses superó US$430 por tonelada a mediados de agosto, y en la última semana fue de alrededor de US$74: “Para que la ruptura de máximos gane mayor respaldo físico, sería favorable que esa backwardation se mantenga o vuelva a ampliarse, porque indicaría que los compradores siguen valorando especialmente el metal disponible hoy.
Oferta minera y el fantasma del arancel
Dentro de las razones que han impulsado el valor del “sueldo de Chile”, están los recortes en las proyecciones de algunos de los productores más importantes del mundo.
Así lo recordó el head of research de XTB, Ignacio Mieres, quien apuntó que Codelco y Freeport han hecho anuncios en esa línea. Ambas compañías enfrentan disrupciones producto de tragedias en El Teniente y Grasberg, respectivamente.
Esto, explicó Mieres, “refuerza la percepción de una oferta más ajustada de cobre refinado y concentrados”, lo que se ve incrementado “frente a una demanda que mantiene fundamentos estructuralmente sólidos, sostenida por la expansión de las redes eléctricas, las energías renovables y el rápido crecimiento de los centros de datos”.
Emanoelle, por su parte, apuntó que Chile produjo 403.424 toneladas en julio, un 9,4% que un año antes, afectado por las condiciones climáticas y mantenciones en minas.
“Al mismo tiempo, la escasez de concentrados ha llevado los cargos de tratamiento de las fundiciones a niveles históricamente bajos, incluso negativos en el mercado spot. Eso refleja una competencia intensa por materia prima y limita la capacidad de que una mayor producción refinada responda rápidamente al aumento del precio”, sostuvo la experta.
Finalmente, hay un punto que sigue levantando temores e incertidumbre entre los inversores y la industria minera: la posibilidad de que Donald Trump extienda los aranceles hacia el cobre refinado.
“Este es probablemente el factor que más está amplificando el movimiento de corto plazo”, advirtió Emanoelle. Con esta posibilidad sobre la mesa, se explica cómo los inventarios COMEX alcanzan niveles históricos, ya que un eventual arancel continúa incentivando el traslado del metal hacia el mercado estadounidense.
“Mientras no exista una definición que elimine ese incentivo, los flujos pueden seguir distorsionando el equilibrio físico mundial”, sentenció, aunque también la analista de XTB agregó que una baja en la incertidumbre arancelaria podría hacer que los inventarios acumulados en EEUU vuelvan al mercado global, quitando presión a los precios.
Otra posibilidad que podría hacer tambalear el avance es que los inventarios asiáticos se reconstruyan con rapidez. “En ese caso, una parte de la prima que hoy refleja escasez regional podría revertirse incluso sin que cambie la historia estructural de largo plazo del cobre”, prevé Emanoelle.
